La votación de los accionistas de Tesla sobre la remuneración de Elon Musk es una especie de referéndum sobre el desempeño de la empresa y su director ejecutivo.
El miércoles por la noche, Musk reclamó la victoria en una publicación en las redes sociales, diciendo que los votos a favor de su paquete salarial estaban por delante por “amplios márgenes”, lo que dio un impulso a las acciones de Tesla. Pero incluso antes de que se anunciaran los resultados oficiales el jueves, la caída del precio de las acciones de Tesla muestra que los inversores tienen muchas dudas sobre las perspectivas de Musk y el fabricante de automóviles eléctricos.
Las acciones de Tesla han caído casi un 30% este año, incluso cuando el mercado de valores en su conjunto ha subido un 14%. En su punto máximo en 2021, el valor bursátil de Tesla fue de 1,2 billones de dólares, lo que la sitúa en compañía de gigantes tecnológicos como Microsoft, Apple y Google. Desde entonces, su valor se ha desplomado a alrededor de 576 mil millones de dólares, colocándolo junto a empresas menos atrevidas como Visa y Walmart.
La culpa se debe a las preocupaciones sobre el negocio de Tesla.
La empresa se enfrenta a una competencia más dura y, aunque sus principales modelos se han vendido muy bien, la demanda parece estar disminuyendo. Los recortes de precios para estimular el interés reducen los márgenes de beneficio. Y los analistas dicen que no habrá nuevos modelos que puedan desencadenar una nueva ola de compras.
«Realmente han tenido dificultades para crecer», dijo Toni Sacconaghi, analista bursátil de Bernstein que cubre Tesla. «Y parte de la razón por la que han tenido problemas para crecer es porque no tienen nuevos modelos».
Las ganancias del primer trimestre de Tesla cayeron un 55 por ciento a 1.100 millones de dólares respecto al año anterior, mientras que los ingresos cayeron un 9 por ciento a 21.300 millones de dólares. La empresa reveló planes para despedir al 10 por ciento de su fuerza laboral, o 14.000 personas.
Los inversores también pueden alejarse de las acciones de Tesla porque creen que están sobrevaloradas. Su precio es aproximadamente 50 veces las ganancias por acción que los analistas esperan que Tesla genere el próximo año. El mercado de valores en general cotiza a un múltiplo mucho más bajo: 20 veces.
Pero algunos analistas todavía recomiendan comprar acciones porque esperan que el crecimiento de Tesla se recupere cuando finalmente lance un vehículo eléctrico más barato. «Todavía tienen un crecimiento de volumen significativo por delante», dijo Garrett Nelson, que cubre Tesla para CFRA.
Nelson dijo que también esperaba que Tesla ganara más vendiendo software diseñado para ayudar a los propietarios de Tesla a conducir sus automóviles. Y algunos en Wall Street esperan que algún día Tesla haga realidad su plan de construir una enorme flota de taxis autónomos. Ark Invest, una firma de inversión dirigida por Cathie Wood, fanática de Tesla desde hace mucho tiempo, estima que los llamados robotaxis podrían impulsar las acciones de Tesla a 2.600 dólares, o casi 15 veces su valor actual.
La actual caída de Tesla es muy diferente del intenso optimismo que impulsó a sus acciones a un repunte meteórico y permitió a Musk ganar todas las opciones sobre acciones del premio acumulado que se sometió a votación.
Los accionistas aprobaron el paquete de compensación en 2018, pero un juez de Delaware lo anuló en enero con el argumento de que, entre otras cosas, Musk había supervisado efectivamente su propio plan de compensación. Tesla espera que si los accionistas vuelven a apoyar el paquete, el tribunal lo restablecerá. Algunos grandes inversores dicen que votarán en contra del acuerdo salarial, que actualmente vale unos 45.000 millones de dólares, porque es demasiado grande.
La caída de las acciones de Tesla revela una falla en la compensación que depende del desempeño del precio de las acciones: los ejecutivos generalmente no tienen que devolver sus salarios si las acciones caen por debajo del precio al que las ganaron.
El valor bursátil de Tesla se encuentra ahora en un nivel que no habría permitido a Musk beneficiarse de parte del paquete. Pero puede conservarlo porque el valor de mercado ha alcanzado los objetivos dentro del plazo estipulado en el paquete.
Las acciones de Musk también pueden haber pesado sobre las acciones de Tesla.
En 2021 y 2022, vendió alrededor de 38.000 millones de dólares en acciones de Tesla para ayudar a financiar su compra de Twitter, ahora llamada X. Su participación en Tesla, que alguna vez fue de alrededor del 30%, ahora es del 13% sin las acciones subyacentes al paquete de 2018, y para el 20 %. con eso.
Musk ha dicho que le gustaría tener una participación del 25 por ciento. «Eso no significa que pueda controlar el negocio incluso si me vuelvo loco», dijo en enero. «Pero sólo necesito tener una fuerte influencia».
La oficina de prensa de Musk y Tesla no respondió a una solicitud de comentarios.
Una pregunta apremiante es si las acciones de Tesla podrían caer si Musk pierde la votación sobre los salarios. Los inversores podrían vender si creen que es crucial para el futuro de la empresa. Pero como gran parte de su riqueza está en Tesla, es posible que Musk no vea ninguna razón para alejarse de ella.
Sacconaghi le preguntó durante una llamada a inversionistas en abril si planeaba reducir su participación en Tesla. «Tengo que asegurarme de que Tesla tenga mucho éxito», dijo Musk.
