A mediados de año, y cuatro años después de la desaceleración provocada por la pandemia de coronavirus, el motor del empleo en Estados Unidos todavía está acelerando, incluso cuando muestra mayores signos de desaceleración.
Los empleadores tuvieron otro mes fuerte de contratación en junio, informó el viernes el Departamento de Trabajo, agregando 206,000 puestos de trabajo por 42º mes consecutivo de crecimiento del empleo.
Al mismo tiempo, la tasa de desempleo aumentó una décima hasta el 4,1%, frente al 4% anterior, y superó el 4% por primera vez desde noviembre de 2021.
La creación de empleo fue ligeramente mejor de lo que esperaban la mayoría de los analistas. Pero las cifras de los dos meses anteriores fueron revisadas a la baja y el aumento del desempleo fue inesperado. Esto llevó a muchos economistas e inversores a preocuparse por la evolución del mercado laboral, aunque tenían plena confianza en él.
«Estas cifras son buenas», dijo Claudia Sahm, economista jefe de New Century Advisors, advirtiendo contra interpretaciones demasiado negativas del informe.
Pero «la importancia de la tasa de desempleo es que en realidad puede decirnos un poco más sobre hacia dónde podríamos ir», añadió, señalando que la tasa ha estado aumentando desde que alcanzó su nivel más bajo en medio siglo, en 3,4%, a principios del año pasado.
Los aumentos salariales también han sido moderados. El salario medio por hora aumentó un 0,3% en junio con respecto al mes anterior y un 3,9% con respecto al año anterior, en comparación con un cambio interanual del 4,1% en mayo. Pero hay buenas noticias para los trabajadores: los aumentos salariales han superado la inflación durante aproximadamente un año.
La reacción del mercado al informe del viernes fue moderada y las acciones subieron ligeramente. Sin embargo, los rendimientos de los bonos gubernamentales cayeron, lo que refleja la creciente confianza de los operadores en que la Reserva Federal comenzará a recortar las tasas de interés.
La tasa de interés clave, cercana a cero a principios de 2022, ahora ha estado por encima del 5% durante más de un año, como parte de los esfuerzos de la Reserva Federal para controlar la inflación. El impacto en los préstamos en toda la economía ha persistido más tiempo de lo que habían anticipado muchas empresas (o hogares que buscaban comprar una casa o un automóvil).
La mayoría de los economistas esperan que el crecimiento del empleo y los salarios se desacelere aún más hasta que la Reserva Federal actúe para aliviar las condiciones crediticias. Los signos de desaceleración están aumentando.
Los despidos están cerca de mínimos históricos, pero una métrica conocida como tasa de contratación, que rastrea el número de contrataciones en un mes como porcentaje del empleo total — ha disminuido significativamente, lo que significa que las relativamente pocas personas que pierden su empleo generalmente tienen más dificultades para encontrar nuevas oportunidades.
Casi tres cuartas partes de las creaciones de empleo registradas en junio provinieron de los sectores de salud, asistencia social y gobierno. Algunos otros sectores experimentaron pequeños aumentos y algunos, en particular el sector manufacturero y el comercio minorista, perdieron empleos en general.
Gran parte de la contratación gubernamental es parte de una tan esperada recuperación por parte de los gobiernos estatales y locales, que han deplorado la escasez de personal y recientemente han regresado a los picos de empleo previos a la pandemia. Y el envejecimiento de la población estadounidense ha creado una demanda persistentemente alta de trabajadores de la salud y otras ocupaciones relacionadas con el cuidado.
Sin embargo, los economistas tienden a sentirse más confiados cuando la mayor parte de la creación de empleo proviene de sectores más representativos de la dinámica del sector privado.
«Las ofertas de empleo han disminuido», dijo Nick Bunker, director de investigación económica del sitio de contratación Indeed.
Esto puede explicar en parte por qué el número de desempleados de larga duración (aquellos que han estado sin trabajo durante 27 semanas o más) es ahora mayor que su promedio de 2017-2019.
Con una inflación del 2,6%, no muy lejos del objetivo del 2% de la Reserva Federal, algunos analistas temen que la postura actual del banco central pueda terminar alterando el mercado laboral. Los funcionarios de la Reserva Federal han señalado durante el último mes que responderían a un repentino debilitamiento del mercado laboral recortando las tasas, que actualmente se encuentran en su nivel más alto en décadas.
Los funcionarios de la Reserva Federal se reunirán a finales de mes y nuevamente en septiembre para fijar la política monetaria. Algunos inversores y analistas financieros, reaccionando a las cifras de empleo de junio, dijeron que los funcionarios no deberían arriesgarse a esperar demasiado.
«Las condiciones del mercado laboral se están enfriando», dijo Neil Dutta, jefe de investigación económica de Renaissance Macro Research, una firma financiera. “Los compromisos de la Reserva Federal han cambiado. Si no reduce las tasas este mes, debería enviar una fuerte señal de que está previsto un recorte para septiembre. »
Mientras el mundo financiero espera el siguiente paso, los hogares estadounidenses han seguido gastando a un ritmo saludable, aunque algo moderado. El mes pasado, la Administración de Seguridad del Transporte examinó a un número récord de viajeros en los aeropuertos. Informes recientes sobre ganancias corporativas sugieren que los consumidores, si bien son más exigentes que antes, mantienen una buena salud en general. Desde principios de año, el mercado de valores ha alcanzado nuevos máximos, con una rentabilidad impresionante del 17%.
En muchos sentidos, la situación financiera de los hogares estadounidenses es más alentadora que antes de la pandemia. A finales de 2019, los hogares estadounidenses tenían aproximadamente 980 mil millones de dólares en “depósitos a la vista” (la suma del efectivo mantenido en cuentas corrientes, cuentas de ahorro y cuentas del mercado monetario). Hoy, esa cifra asciende a más de 4 billones de dólares.
Aunque esta riqueza generalmente se concentra entre los más ricos, los aumentos de riqueza e ingresos han sido generalizados. El patrimonio neto del 50% de los hogares más pobres, que rondaba los 1,9 billones de dólares en vísperas de la pandemia, ahora ronda los 3,8 billones de dólares. Y para los trabajadores que no son gerentes (alrededor de ocho de cada diez personas en la fuerza laboral), el crecimiento salarial ha sido mucho más fuerte que el promedio general.
Para las empresas privadas con menos recursos que las grandes, el entorno económico de los últimos cuatro años ha presentado en ocasiones un verdadero torbellino de desafíos nauseabundos. Este es el caso de los hermanos Mazen y Afif Baltagi, propietarios de varios negocios hoteleros en el área de Houston (un espacio para eventos, un bar deportivo y algunas cafeterías), así como de algunos socios inversores.
Las multitudes no son tan grandes como en 2021 y 2022, cuando la gente gastaba con más euforia. Y «no es un negocio fácil», dijo Mazen Baltagi, especialmente porque los costos de los alimentos, la mano de obra y la construcción han aumentado y se mantienen en gran medida altos.
Sin embargo, desde su perspectiva, “Texas está en auge”.
En este entorno de tipos de interés, «los bancos no están prestando dinero a los restaurantes en este momento», añadió, pero dijo que él y su hermano están trabajando para solucionarlo, obteniendo suficientes ventas (y nuevos socios de capital) para emprender futuras expansiones. .
Esta combinación de adaptabilidad y rentabilidad empresarial es una muestra de las fuerzas que permitieron a Estados Unidos evitar la recesión que muchos expertos esperaban. Pero las encuestas entre líderes empresariales sugieren que muchos están esperando a que baje el costo del crédito antes de embarcarse en nuevas olas de contratación o inversión de capital.
La pregunta ahora es si la Reserva Federal podrá recortar las tasas de interés a tiempo para mantener la expansión. Los datos adicionales sobre los precios al consumo resultarán cruciales a medida que avance el verano.
Los mercados financieros “simplemente necesitan datos de inflación para cooperar”, dijo Samuel Rines, economista y estratega macroeconómico de WisdomTree, una firma de gestión de inversiones. “Entonces el juego puede comenzar. »
